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? ? 文章導(dǎo)讀
? ? 2017年，全國(guó)城鎮(zhèn)垃圾焚燒投運(yùn)項(xiàng)目約362座，其中城市約286座，縣鎮(zhèn)約76座，另有在建項(xiàng)目約300座，投運(yùn)和在建項(xiàng)目合計(jì)約660座，垃圾焚燒項(xiàng)目噸投資均值約為46萬(wàn)元/噸，補(bǔ)貼價(jià)格均值約為65.44元/噸，進(jìn)廠垃圾上網(wǎng)發(fā)電量均值約為290度，運(yùn)營(yíng)毛利率均值約為45%，未來(lái)我國(guó)垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)仍將繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
? ? 一、“十三五”規(guī)劃布局力度大
? ? 2017年1月，發(fā)改委等頒布《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》。
? ? 規(guī)劃明確，“十三五”期間全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理投資估算約2518億元，其中垃圾處理設(shè)施建設(shè)投資約1699億元，占比67.47%，大部分為垃圾焚燒項(xiàng)目投資預(yù)算。
? ? 規(guī)劃要求，“十三五”期末全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理規(guī)模達(dá)59.4萬(wàn)噸/日，垃圾焚燒處理能力占比達(dá)到50%以上，東部地區(qū)占比達(dá)到60%以上。屆時(shí)垃圾焚燒處理規(guī)模有望在“十二五”期末的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番，領(lǐng)跑世界各地區(qū)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將得以進(jìn)一步擴(kuò)大。
? ? 二、近幾年項(xiàng)目建設(shè)速度快
? ? 2013-2017年，每年平均新增垃圾焚燒廠約41座，2017年底全國(guó)城鎮(zhèn)垃圾焚燒投運(yùn)項(xiàng)目約362座（其中城市286座，縣鎮(zhèn)76座），同比增加69座，比2015年增加103座，另有在建項(xiàng)目約300座，投運(yùn)和在建項(xiàng)目合計(jì)約660座。
? ? 如按類型統(tǒng)計(jì)，在已投運(yùn)的362個(gè)項(xiàng)目中，約有187個(gè)已經(jīng)或正在實(shí)施擴(kuò)建工程，占比高達(dá)52%。
? ? 如按爐型統(tǒng)計(jì)，在已投運(yùn)的362個(gè)項(xiàng)目中，爐排爐約為282個(gè)占78%，流化床等其它爐型約為80個(gè)占22%。
? ? 如按地區(qū)統(tǒng)計(jì)，江蘇、廣東、山東、浙江、福建等前五個(gè)地區(qū)全部集中在東部沿海的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)省份，其垃圾焚燒處理量約占全國(guó)的47.7%，具有較高的區(qū)域集中度，其中江蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。
? ? 三、單位投資成本合理回歸
? ? ?2008-2017年，垃圾焚燒項(xiàng)目的噸投資成本經(jīng)歷了從下降到上升的過(guò)程。前5年下降，噸投資從50萬(wàn)元/噸下降到42萬(wàn)元/噸，其主要原因是設(shè)備國(guó)產(chǎn)化、建設(shè)周期壓縮等；近5年上升，噸投資從42萬(wàn)元/噸上升到46萬(wàn)元/噸，其主要原因是建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高等。
? ? 分析2017年上海環(huán)境、康恒、粵豐、光大、天楹、綠動(dòng)、瀚藍(lán)、旺能和偉明等九家代表性公司的垃圾焚燒項(xiàng)目噸投資數(shù)據(jù)，最高值為61萬(wàn)元/噸，最低值為34萬(wàn)元/噸，行業(yè)平均值約為46萬(wàn)元/噸，高低差異達(dá)79%。
? ? 以1000噸/日垃圾焚燒項(xiàng)目為例，當(dāng)建設(shè)投資變化±2000萬(wàn)元，±4000萬(wàn)元時(shí)，對(duì)垃圾焚燒處理費(fèi)單價(jià)分別影響約為±5元/噸，±10元/噸。
? ? 而當(dāng)融資利率上下浮動(dòng)±10%時(shí)，對(duì)垃圾焚燒處理費(fèi)單價(jià)的平均影響約為±3元/噸，目前國(guó)企相對(duì)于民企更易獲得較低的融資利率，兩者融資利率的差異反映到垃圾焚燒處理費(fèi)單價(jià)約相差10元/噸。
? ? 四、補(bǔ)貼和發(fā)電量同步上升
? ? 2012-2016年間，垃圾處理補(bǔ)貼價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2012年的73.95元/噸下探至2016年的54.85元/噸，2017年垃圾處理補(bǔ)貼價(jià)格回升至65.44元/噸，2018年繼續(xù)小幅回升。
? ? 近5年，垃圾焚燒項(xiàng)目的噸發(fā)電量呈上升趨勢(shì)，入爐垃圾的發(fā)電量從每噸400度提高到470度，進(jìn)廠垃圾的上網(wǎng)發(fā)電量從每噸250度增加到290度，今后幾年仍有一定的上升空間。
? ? 分析2017年粵豐、康恒、瀚藍(lán)、偉明、上海環(huán)境、光大、綠動(dòng)、旺能和天楹等九家代表性公司的進(jìn)廠垃圾上網(wǎng)發(fā)電量數(shù)據(jù)，最高值為361度，最低值為220度，行業(yè)平均值約為290度，高低差異達(dá)64%。
? ? 近2年，垃圾焚燒項(xiàng)目中，發(fā)電收入平均約為175元/噸，約占運(yùn)營(yíng)總收入的73%；政府補(bǔ)貼費(fèi)用平均約為65元/噸，約占運(yùn)營(yíng)總收入的27%。
? ? 目前 ，垃圾焚燒項(xiàng)目的上網(wǎng)電價(jià)政策，按進(jìn)廠垃圾處理量每噸280度折算成上網(wǎng)電量進(jìn)行結(jié)算，全國(guó)統(tǒng)一上網(wǎng)電價(jià)為每度0.65元（含稅），超過(guò)280度部分執(zhí)行當(dāng)?shù)厝济荷暇W(wǎng)電價(jià)；電價(jià)補(bǔ)貼分為省補(bǔ)（0.10元/度）和國(guó)補(bǔ)（納入全國(guó)征收的可再生能源電價(jià)附加，約為0.178元/度，約占補(bǔ)貼總量的6%）兩部分，其中國(guó)補(bǔ)部分或有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)取消的風(fēng)險(xiǎn)很低。
? ? 以1000噸/日的垃圾焚燒廠為例，當(dāng)政府補(bǔ)貼65元/噸時(shí)，年主營(yíng)收入約為8800萬(wàn)元，毛利潤(rùn)約為4000萬(wàn)元，毛利率約為45%，與其相應(yīng)的凈利潤(rùn)率約為20%，而毛利率高低與是否確認(rèn)建設(shè)期收入、折舊與大修費(fèi)用的處理方式等有關(guān)。
? ? 分析2017年偉明、粵豐、綠動(dòng)、旺能、天楹、康恒、瀚藍(lán)和上海環(huán)境等八家代表性公司的垃圾焚燒項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)，最高值為64%，最低值為41%，行業(yè)平均值約為45%，高低差異達(dá)56%。
? ? 五、未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)看好
? ? 對(duì)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)分析，我國(guó)生活垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)維持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)：
? ? 2020年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約550座，日總規(guī)模將達(dá)約57.75萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約1.90億噸；
? ? 2025年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約740座，日總規(guī)模將達(dá)約75.50萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約2.50億噸；
? ? 2030年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約930座，日總規(guī)模將達(dá)約91.60萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約3.00億噸；
? ? 2035年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約1120座，日總規(guī)模將達(dá)約106.20萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約3.50億噸；
? ? 2040年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約1305座，日總規(guī)模將達(dá)約119.20萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約3.95億噸；
? ? 2045年，垃圾焚燒項(xiàng)目將達(dá)約1490座，日總規(guī)模將達(dá)約130.90萬(wàn)噸，年規(guī)模將達(dá)約4.40億噸。
? ? 預(yù)計(jì)，2020年和2035年我國(guó)生活垃圾焚燒的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)收入分別約為500億元和950億元，將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)；新項(xiàng)目投資規(guī)模分別約為240億元和235億元，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模分別約為720億元和705億元，均將保持相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
