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固廢產(chǎn)量居高不下，利用處置缺口大 固體廢物可分為一般工業(yè)固廢、危廢、城市生活垃圾。我國固廢產(chǎn)量大，種類多樣，涉及生活垃圾焚燒發(fā)電、危廢處置、環(huán)衛(wèi)、土壤修復(fù)、再生資源等領(lǐng)域，如何妥善解決固廢問題一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。
從目前處置產(chǎn)能來看，產(chǎn)能缺口明顯，未來固廢產(chǎn)業(yè)仍將維持高景氣度。從我國固廢行業(yè)近年來出臺(tái)的相關(guān)政策來看，行業(yè)的總體方向圍繞固廢管理的“三化”原則，即減量化、資源化和無害化，同時(shí)市場化進(jìn)程快速推進(jìn)。垃圾分類政策的推動(dòng)，催動(dòng)固廢產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
垃圾焚燒發(fā)電：群雄并起，大有可為 2017年生活垃圾焚燒率為39.33%，總體仍處于較低水平；從競爭格局來看，目前群雄并起，CR10僅46%。我們判斷：①焚燒產(chǎn)能迅速增長，將成為行業(yè)主流；②環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，行業(yè)整合加速，集中度有望提升；③綜合能力強(qiáng)的區(qū)域龍頭將在新一輪行業(yè)競爭中脫穎而出。
危廢：產(chǎn)能處置缺口明顯，有望維持高景氣度 我國危廢實(shí)際產(chǎn)生量大，產(chǎn)能處置缺口明顯，且由于危廢種類多，具有資質(zhì)壁壘，短期缺口難以快速彌合。從競爭格局來看，目前行業(yè)集中度很低。我們判斷，未來3-5年危廢行業(yè)仍處于高景氣周期，行業(yè)內(nèi)資源整合將是常態(tài)。
環(huán)衛(wèi)：市場化大潮洶涌，龍頭高歌猛進(jìn) 行業(yè)市場化的加速推進(jìn)促使監(jiān)管方與執(zhí)行方的角色向監(jiān)管方與業(yè)主轉(zhuǎn)換，管理壓力減小，且容易問責(zé)；將壟斷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化成競爭型業(yè)務(wù)，競爭導(dǎo)致企業(yè)將不斷優(yōu)化環(huán)衛(wèi)各環(huán)節(jié)，利于提高行業(yè)平均水平。行業(yè)也從分散的格局逐漸整合，跨地區(qū)的綜合性環(huán)衛(wèi)服務(wù)大企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)并逐漸成長。
土壤修復(fù)：逐步走向規(guī)范，高速成長可期 在環(huán)保行業(yè)發(fā)展相對(duì)較成熟的美國和歐洲國家，土壤修復(fù)行業(yè)總產(chǎn)值在行業(yè)起步和高峰階段占GDP的比重分別為0.1%和0.5%左右，中國土壤修復(fù)行業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比例不到0.01%，整個(gè)市場尚處在發(fā)展初期，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?br/>
風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度或不及預(yù)期，投資大導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張 投資策略：看好綜合實(shí)力強(qiáng)的區(qū)域固廢龍頭 現(xiàn)有固廢領(lǐng)域是上市公司在原有主業(yè)基礎(chǔ)上，均不斷圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。隨著固廢行業(yè)競爭更加有序化、開放化，技術(shù)、資金、項(xiàng)目拓展等綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)將在新一輪行業(yè)競爭中占據(jù)有利位置，看好綜合實(shí)力強(qiáng)的區(qū)域固廢龍頭。重點(diǎn)推薦偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境、維爾利。
